兴业投资 | 供应过剩激增油价空头押注

供应过剩激增油价空头押注

11月20日亚洲时段，国际油价在连续两日下跌后基本持稳，但整体仍相对疲软。油价周二维持震荡下行，触及两周低位。诸多因素施压油价下行：需求前景疲弱，俄罗斯不愿进一步减产，美原油库存增加预期等因素施压油价。若OPEC+不强化减产，可能导致油价进一步承压。供应方面，API原油库存大幅增加，且挪威石油产量增幅大于预期，暗示供应充足，聚焦晚间EIA原油库存数据。
早间公布数据显示，美国截至11月15日当周API原油库存增加600万桶，预期增加106.2万桶，前值减少54.1万桶；美国截至11月15日当周API汽油库存增加340万桶，预期增加71.5万桶，前值增加226万桶。

金融博客零对冲评美国上周API数据指出，由于贸易问题，19日油价跌幅创七周之最。瑞穗证券美国期货部门主管Yawger表示，预期EIA报告将显示美国上周原油库存增加，贸易问题影响需求。

API数据显示，美国原油库存升至四个月新高，若EIA数据证实库存的上升，则将是美国原油库存连续第四周录得增长。油价在API数据公布后小幅走低，日内延续跌势。注意到国际油价下滑至本月最低水平并跌破50日及100日移动均线，这可能导致进一步的抛售。

知名外媒调查显示，美国EIA原油库存料增加150万桶，该数据定于北京时间周三(11月20日)23:30公布。原油库存正处于四个月高点，如果官方数据证实了上述预测，将是连续第四周增加，进一步加大油价承受的卖压。

此外，挪威石油产量增幅大于预期，以及美国原油库存可能进一步增加，也令油价受到冲击，暗示供应充足。
OPEC将于12月5日在其维也纳总部举行会议，之后将与包括俄罗斯在内的其他一些原油出口国举行会谈，商讨是否继续执行当前的减产协议。

自今年1月以来，OPEC和包括俄罗斯在内的其他产油国已将日产量削减120万桶，以支撑市场。今年7月，相关产油国又将减产协议的期限延长至2020年3月。

OPEC本月5日在发布的一份报告中还表示，预计未来5年内OPEC石油供应将持续减少。数据显示，由于非OPEC产油国产量的增加，2020年国际原油市场将面临供应过剩的局面。这表明，为应对美国原油产量增长及全球需求疲软，OPEC可能需要进一步减产以稳定油价。

但是OPEC供应量减少也给美油扩大市场份额的机会，美国页岩油产量持续增加，又反过来给油价带来压力。这几乎是让OPEC陷入了死循环中。因此，为了避免这种情况，OPEC官员近期淡化了深化减产的预期，预计在12月的例会中，OPEC料将维持现有减产水平。
策略建议：建议高位做空  重点关注：全球股市及美元表现、国际贸易局势相关消息、原油需求前景与产量、OPEC减产计划、美国EIA数据

阻力：美油  56.50  58.00  59.50  布油  61.60  62.70  63.65  INE  447.0  452.0  463.2
支持：美油  54.60  53.70  52.60  布油  60.00  59.20  58.26  INE  440.0  433.7  420.3



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