兴业投资 | 原油市场供大于求 油价缺乏上涨动力

原油市场供大于求  油价缺乏上涨动力


1月13日亚洲时段，原油期货上周五结算价跌至一个月低点，因美国与伊朗游走在爆发全面冲突的边缘，油价一度大涨然后重挫，最终录得逾6%的周跌幅。整体来看，紧张局势并未影响中东原油生产，OPEC+和非OPEC产油国竞争加剧，2020年原油市场的供需情况仍然是供过于求，油价前景不容乐观。数据方面，本周原油时间将迎来EIA、IEA、OPEC三大月度原油市场报告。
尽管OPEC大幅减产有力的支撑了油价，但是进入2020年OPEC和非OPEC产油国的竞争加剧。

2020年一季度OPEC+潜在减产规模在210万桶/日。但是据三大机构预计2020年非OPEC产油国产量增幅在210-234万桶/日，美国、巴西、挪威等国有望增长。

挪威石油局上周四表示，随着新油田的投产和旧生产设施的升级，挪威的石油产量将在2019年至2024年之间增长43％。

随着主要油田斯维尔德鲁普和卡斯特伯格逐渐投产，预计该国海上油田的原油产量到2024年将达到202万桶/日，高于2019的141万桶/日。同时挪威石油局预计，挪威的石油产量到2020年将达到176万桶/日，而一年前的预测是174万桶/日。

事实上多数分析师继续预测2020年上半年将出现供应过剩，并表示可能需要OPEC及其合作伙伴进一步限制产量，以防止油价暴跌。不过OPEC并未对3月协议到期下一步将采取何种行动做出阐述。

眼下市场将关注的是OPEC将于3月5日举行的会议，届时OPEC+各成员国将会就是否进一步延长减产协议作出讨论，这将对油市产生关键影响。
经贸方面，中国副总理刘鹤1月13日至15日前往美国签署第一阶段贸易协议。特朗普称他希望“立即”开始第二阶段贸易谈判，他的经济顾问库德洛表示第二阶段谈判很大程度上取决于第一阶段协议的执行。最新数据显示中国通胀企稳，这有助缓解货币政策受掣肘的担忧。美国服务业指数升至四个月高点，但12月企业招聘与薪资降温，劳动力市场或将告别最美好时光。

尽管两大经济体之间的贸易局势稳步向好，但世界银行警告称，全球经济复苏的速度将比先前预期要慢，这一定程度仍限制油价上行，经济前景不佳会削弱市场对原油的需求

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