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空头正在疯狂回补!CPI之夜要上演“大轧空”?

本周是超级央行周而且美国将公布5月CPI和零售销售等重磅数据,势必会引发市场剧烈波动。在此之前,大型基金经理削减了大量的美股看跌押注并增加美股敞口。

根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据,大型投机者(主要是对冲基金)从历史高位削减了标普500电子迷你期货的净空头头寸。他们在截至上周二的一周内减少了近90000手合约,空头回补规模能挤进2018年以来的前五名。

与此同时,摩根大通追踪的对冲基金净股票购买量激增,这是自去年8月以来最大的四周购买狂潮。因此,他们的净杠杆率(一种考虑多头和空头头寸的风险偏好指标)已跃升至一年高点。

在美国通胀数据和美联储决议前夕出现此等规模的购买狂潮,标志着一群先前坚定的空头已经转向。在标普500指数从去年10月的低点飙升超过20%之后,怀疑论者面临重新考虑持仓的压力。野村证券国际跨资产策略师Charlie McElligott写道,基金经理“被迫抓住风险敞口以免翻车”。

在放弃谨慎立场的投资者中,有一些人使用经济和盈利趋势来指导他们的决策。根据德意志银行编制的数据,自2月以来的一段厌恶情绪之后,全权委托投资者上周青睐股票,这与最近看起来更乐观、受计算机驱动的投资者形成鲜明对比。根据Parag Thatte等策略师的说法,该行衡量总股票头寸的指标在16个多月以来首次超配。 对于将情绪视为反向指标的市场观察人士而言,这种转变可能不是好消息。正如2022年底普遍存在的悲观情绪为股市反弹奠定了基础,现在的乐观情绪可能会使市场容易下行。

包括Andrew Tyler在内的摩根大通交易团队表示,由于通胀预测将连续第11个月走软,周二公布的5月份CPI可能对股市来说是个好兆头。另一个潜在的推动因素来自美联储,外媒调查的经济学家预计美联储将在15个月内首次暂停加息。

通胀降温和激进的货币紧缩措施即将暂停的前景,使人们对经济能够避免严重衰退产生了希望。本月,投资者纷纷涌向对经济敏感的股票,例如银行股和小型股,押注软着陆可以为此前遭受重创的行业注入活力。Tyler和他的同事在一份报告中写道:

“令人惊讶的积极宏观数据和较低的通胀相结合,应该会继续支撑市场。如果美联储在6月或7月不加息,那么市场似乎可能开始消化更乐观的结果。”

摩根大通团队周一给出了CPI日的交易计划。在他们看来,最有可能出现的情况是总体通胀率介于4%和4.2%之间,而标普500指数上涨0.75%至1.25%。根据外媒对经济学家的调查,CPI预计将从之前的4.9%降至4.1%。

根据摩根大通对冲基金客户的最新资金流动情况,对经济的怀疑情绪正显示出缓和迹象。该行大宗经纪部门的数据显示,上周该群体的股票购买是由非必需消费品和大宗商品生产商等周期性股票推动的。

与此同时,由John Schlegel领导的团队表示,对冲基金正在“大幅”平仓空头头寸。这个过程可能还会继续。该团队发现,与之前的实例相比,当前的平仓过程可能只完成了25%。

虽然良好的经济数据和美联储会议可能推动美股进一步上涨,迫使更多的空头回补推动涨势,但 Schlegel和他的同事警告说,看涨倾向最终会为市场逆转打开大门。他们写道:

“由于近期风险增加和市场内部相当极端的分歧,市场的下行潜力似乎也在增加。在良好的宏观数据和更多空头平仓的推动下,我们可能会看到近期的涨势进一步扩大,但如果近期的买盘消退,则涨势随后会减弱。”

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