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兴业投资 | 美联储还是BOSS,黄金千五关口筑底

美联储还是BOSS,黄金千五关口筑底

美国融资市场的压力本周难消停,美联储已经连续四天注入临时流动性。周二回购利率跃升至10%,是上周的4倍!现在终于恢复正常水平。不过专家表示,美联储需要拿出永久性的解决方案,而不是这些临时性的隔夜操作。金价依旧偏爱地缘和贸易,中东地区的紧张局势已经是白热化,美国交易员们依然预测美联储今年还要再次降息25基点,这些共同因素在为金价在1500筑底。
周三,实际联邦基金利率为2.25%。周二该利率为2.30%,高于美联储当时2%至2.25%的目标区间上限,然后美联储于周三降低了基准利率

尽管美联储连续第四天注入临时流动性,但有迹象显示美国融资市场的压力再次上升,这加剧了美联储通过增持国债来永久性增加储备金的压力。纽约联储周四表示,将在周五再次进行750亿美元的隔夜回购操作。周四和周三该行进行了同等规模的流动性操作,周二的资金投放规模为532亿美元。这是美联储十年来首次采取这种补救措施。

本周的行动令融资市场趋于平静,回购利率在周二跃升至10%(是上周的4倍)之后,回落至了较为正常的水平。不过,掉期价差周四重挫至历史低点,因为美联储决策者周三结束为期两天的会议后并未宣布更积极的措施来阻止利率飙升。掉期市场发出的信号显示对美国国债的兴趣减少,因为交易员担心无法通过回购市场为购买美国国债提供资金。

周四隔夜一般抵押品回购协议利率继续回落,在1.725%左右。不过专家表示,美联储需要拿出永久性的解决方案,而不是这些临时性的隔夜操作。

Jefferies LLC高级经济学家Thomas Simons在周四的回购操作后表示,美联储投放的资金量至少需要是现在的两倍,甚至可能要更加警觉,采取影响力更大的行动。

太平洋投资管理公司的短期债券投资组合负责人Jerome Schneider表示,预计随着年底临近,对资金的需求以及美国国债供应将会增加,而美联储的准备金水平可能会进一步下降,因此融资压力将会更频繁出现。

Schneider表示,鉴于供应增加,银行持有的美国国债也随之增多,因此越来越多地依赖投资回购市场的货币市场基金对提供融资,这使得“美国融资市场变得更加脆弱”。他说,这也是美联储需要采取更多措施来制定长久解决方案的原因。

在金融危机前时期,美联储隔夜回购操作司空见惯。通过接纳政府债券作为抵押品,隔夜回购可以向市场注入现金。在周四的美联储操作中华尔街债券交易商的投标金额约840亿美元,为三天来最多。

摩根士丹利策略师Matthew Hornbach指出,永久缓解资金压力的唯一方法是重建储备缓冲,依靠回购操作并不能解决储备金下降的问题。他表示,定期开展这类操作还会增加市场的不确定性,因为美联储可以随时停止购买,而且随着储备金的下降,它的购买规模必须不断扩大。

鲍威尔称,“当然有可能我们需要比预想更早恢复资产负债表的有机增长。”他指的是央行可能再次购买政府债券以永久增加准备金并确保银行业的流动性。

不过,美联储显然准备随时向市场注入流动性,BMO Capital Markets的Jon Hill表示,“眼下这已经足够了” 。

贝莱德固定收益业务全球首席投资官Rick Rieder 表示,“本周短期融资市场的震荡表明,有必要仔细考虑金融系统的流动性问题,融资市场的这些动荡指向一个越来越明显的事实,即美联储哪怕耗尽准备金也不足以稳定这些市场
日图仍守稳50日均线,随机指标受下降趋势线打压,暗示短线走势仍将震荡。4小时图仍围绕1500拉锯,缺乏明确方向。小时图在1483附近企稳回升,但上行力度有限。日内建议1485-1510区间操作。

支撑位: 1485 1479 1470
阻力位:1510 1520 1527
美联储还是BOSS,黄金千五关口筑底
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