投资风险管理：避免与亏损纠缠

投资者索罗斯曾在其著作中分享过一段成长经历，1944年对他而言是印象深刻的一年，尽管那一年充满了动荡与不确定。作为犹太人，他从小经历了战乱带来的恐惧与刺激，并从中领悟到了一些生存技巧。他父亲教导他：冒险并非不可，但不可押上全部家当。这种理念后来也深深影响了他的投资策略，使得他在日后面对市场波动时，尤其注重风险控制。

无论是期货、股票还是外汇市场，真正能够长期稳定盈利的人比例并不高。许多顶尖的交易者都有一个共同特点，那就是对风险的控制格外严格。这也意味着，若想成为一名成功的投资者，必须将控制风险作为核心原则来遵守。

鳄鱼原则

成功的操盘手往往会遵循一个简单的交易原则，即“鳄鱼原则”。这个原则源自鳄鱼捕食时的习性：被咬住的猎物如果奋力挣扎，反而会引来更多攻击。如果鳄鱼咬住了你的脚，你越是尝试用手去解救，它就有可能连手臂一起咬住。因此，当陷入困境时，保命的唯一方法可能就是舍弃那只脚。在市场中，这也意味着一旦发现方向错误，最有效的方法就是及时止损。无论已经亏损了多少，继续加码只会让亏损进一步扩大。

顶级的投资大师都知道，在市场中遭遇亏损是交易过程中难以避免的一部分，关键在于你能否在第二天依然保有继续参与的实力。

华尔街顶尖短线炒手马丁·舒华兹曾有过一次深刻教训。当时他做空SP500指数期货，但市场因共和党选举获胜而快速上涨。受情绪影响，他不断加码做空，甚至在涨停时仍继续加仓，当天亏损达到创纪录的一百万美元。当晚，在家人和老师的疏导下，他终于认识到：应该先平掉空头仓位，回到中立状态，这样才能客观看清市场。同时，多项技术指标其实都指向买入信号。第二天，他果断平仓，恢复理性分析，并在当月将大部分亏损弥补回来。这次经历让他明白，在情绪失控时，身边有能够提醒自己的人非常重要。投资者在日常交易中，也需要这样一个能在关键时刻拉自己一把的“监督者”。

如果发现错误，就应当立刻纠正

在1987年10月股市波动的前一天，索罗斯量子基金的首席基金经理曾犯下一个重大错误，由完全做空转为几乎满仓做多。然而，他在当月结束时依然有盈利，关键在于当他意识到自己判断错误时，便在开盘后一小时内果断平掉所有多头头寸，并反手做空。如果他为了面子而固执己见，或犹豫等待，结果将会截然不同。这种勇于承认错误并迅速行动的能力，是优秀交易者必备的素质。

很多投资者对止损存在抵触、回避或消极的心态，这些心态是导致无法执行止损的主要原因。如果没有认识到这些问题，错误可能会反复出现。抵触心态源于投资者进入市场是为了盈利，而非亏损。但事实上，任何行业都有风险，实业经营同样如此。在美国，每天倒闭的公司数量与新注册的公司一样多。许多投资者从实业中积累了资金后转战市场，却仍沿用实业的思维模式。例如，一位做股票的朋友投资酒楼失败，设备转让时就亏损不少。要在这个市场中生存，就应该遵循成功者的思路，及时止损，避免与亏损纠缠。

回避心态是控制风险的主要障碍之一。不少投资者在小幅亏损5%或10%时没有止损，等到亏损扩大到20%、30%甚至50%时，更不舍得止损，最终不得不离场。有人自欺欺人地认为，只要不平仓，亏损就只是浮动的。但实际上，浮动亏损与实亏一样，都真实地反映了资产的变化。

还有一种“共同阵线心态”，即投资者亏损时觉得别人也被套牢，甚至认为庄家也被套，于是抱着大家一起亏损的心态。这种消极情绪在投资者之间蔓延，也导致了止损不及时的问题。

被誉为“风险管理大师”的莱利·海特管理着保持低亏损率的投资基金，年收益率平均增长超过30%。即便以年度结算，最差年份也有15%的盈利。若以连续12个月结算，亏损也控制在计划之内。在高风险行业中，这非常难得。莱利·海特从三个角度分析风险：面对风险、控制风险、回避风险。他认为，风险出现时应及时处理，不能拖延。业内也有句行话：“不怕错，最怕拖。”

在控制风险方面，莱利·海特认为，无论你了解多少信息，总有出错的可能，因此必须随时准备。风险控制要严格，绝不可押上全部身家，要对最坏的情况有所准备。他有一位做咖啡期货的朋友，对运输过程和主要产出国的情况了如指掌，但最终因忽视风险控制而亏损惨重。莱利·海特强调，除了面对和控制风险，更重要的是主动回避风险。他的方针是平稳中求增长，避免在波动过大的市场中冒险。他说：“宁愿错过机会，也不冒不必要的风险。”他的心得归结为两句话：第一，不参与就不可能获胜；第二，如果输光筹码，就无法再参与。

笔者花费不少笔墨分析投资者未能止损的心态，是因为止损方法本身并不难学，难的是观念的转变。例如，历史上有官员因观念僵化而做出极端之事，这说明观念不改变，行为就难以纠正。对于投资者而言，止损观念的彻底改变，是在市场中生存和获胜的关键。

亏损后想要翻本，所需获利比例会随着亏损扩大而急剧增加。当亏损达到90%时，需要盈利900%才能回本，这对于资深交易员也是巨大挑战，几乎不可能实现，且未计入交易成本。因此，投资者尤其是新手，一定要控制好风险。在经验积累阶段，将亏损控制在30%以内，随着水平提升，翻本会变得更加容易，从而逐步加入到长期盈利的行列中。

止损的几种方法

1、唯物止损法：依据市场价格走势，如价格反转形态、技术指标信号或交易系统信号来设定止损。

2、唯心止损法：依据个人资金亏损额度，当亏损达到一定比例时立即止损，例如2%或10%。

3、唯物+唯心止损法：结合前两种方法，这也是笔者常用的方式。

股票交易量公式参考：

股票买入量 = (账户资金量 × 唯心止损%) ÷ (唯物止损幅度)

例1：账户100万元，买入价20元，支持位19元，止损比例5%，则买入量为 (100万 × 5%) ÷ (20-19) = 50000股。

例2：账户100万元，买入价20元，支持位18元，止损比例5%，则买入量为 (100万 × 5%) ÷ (20-18) = 25000股。

例3：账户100万元，买入价20元，支持位15元，止损比例5%，则买入量为 (100万 × 5%) ÷ (20-15) = 10000股。

期货交易公式参考：

交易手数 = (账户资金量 × 唯心止损% × 合约乘数) ÷ (唯物止损点数)

合约乘数根据不同品种而异，如橡胶、铜、铝等通常为5，大豆、豆粕等为10。

例：账户100万元，买入大豆期货价格2564，支持位2530，止损34点，止损比例5%，交易手数为 (100万 × 5% × 10) ÷ 34 ≈ 147手。资金使用率约为29.4%，可根据机会成功率调整使用比例及止损点。

投资大师威廉斯曾说：“风险管理是我投资生命中最重要的原则，除此之外，再也没有比它更重要的东西了。”他认为，投资者的获胜关键在于风险管理，而非所谓的神秘分析技巧。成功的交易能带来盈利，而成功的交易加上顶级的风险管理技巧，则能创造出更稳健的长期回报。更多关于风险管理与投资策略的探讨，可通过HYCM兴业投资官网获取进一步的信息。