美元走强、美债收益率高企 ING下调黄金白银价格预期

美元汇率持续走强，美债收益率维持高位，贵金属市场因此承受较大压力。国际金价已跌破每盎司4000美元，并刷新年内低点；白银价格也同步回落至每盎司60美元下方。

今年1月，黄金与白银在触及历史高点后进入回调阶段，这一变化令不少市场人士感到意外。ING大宗商品分析师EwaManthey在最新贵金属报告中指出，本轮卖压表明市场焦点已全面转向高利率与偏紧的金融环境。

市场仍在消化美联储最新利率决议释放的信号。本次决议维持利率不变，但透露出年内可能继续加息的倾向。美联储官员强调，稳定物价仍是当前首要任务。目前市场预期最早将在9月迎来加息，同时更多交易者认为12月还有可能再次调整。兴业外汇平台官网上，投资者也在密切关注相关预期的变化。

对货币政策进一步收紧的预期，推动美元指数重新站上100关口，目前报101.69，为2025年5月以来最高水平。在兴业外汇平台官网的行情页面，美元与贵金属报价的变化也受到交易者持续关注。

受多重利空因素影响，金价持续走弱。EwaManthey表示，ING已下调今年下半年的黄金价格预期。她认为，中长期依然看多黄金，但短期市场环境已变得更加复杂。

ING最新预计，2026年三季度黄金均价为每盎司4300美元，四季度为4600美元，较此前预测的4850美元和5000美元均明显下调。

尽管ING并不认为美联储年内必定加息，但EwaManthey提醒投资者，应避免与当前市场趋势正面对抗。

她表示，高收益率与强势美元短期内依然会压制黄金表现。她还指出，外部不确定性并未像过去部分风险事件那样引发明显避险买盘，市场反而更关注外部扰动可能带来的通胀压力，以及通胀走高对利率环境的影响。

ING同时下调了白银价格预期，三季度均价预期为每盎司68美元，四季度为74美元，而此前预期分别为79美元和84美元。

EwaManthey分析称，白银市场整体仍处于供应偏紧状态，但此前驱动银价上涨的核心需求因素正在减弱。光伏行业对白银的需求增速有所放缓，制造端持续推进减银及替代技术，单片光伏板的白银用量也在下降。

EwaManthey认为，尽管黄金与白银价格在下半年将继续承压，但两者的长期基本面支撑逻辑仍未改变。

她表示，各国央行购金需求依然旺盛，外汇储备多元化也在持续，外部不确定性仍然存在。但收益率上行与投资需求减弱带来的压力，已超出此前预期。金价本轮回调促使团队修正价格预测，但并未因此改变对市场的整体判断。

她补充称，支撑金价的长期因素并未消失，只是金价上涨节奏可能比此前预期更慢，波动也会更大。尽管本次下调预测，团队仍认为白银有望小幅跑赢黄金，供需缺口叠加全球电气化推进，将继续为银价提供支撑。